經濟學家的觀點:空氣品質將牽動股市的變化

加拿大渥太華大學經濟學教授Anthony Heyes團隊長時間比對標準普爾500指數與華爾街每天量測的空氣品質數據後,提出了一個重要的研究結果:嚴重的空氣汙染將導致股價下跌

Heyes教授團隊的研究方法,是將華爾街一年內空氣品質最好與最糟的交易日分別設定為0與100,中間則據空氣品質汙染的程度切分為100個不同空氣品質等級的交易日,並與標準普爾500股價表現作交叉比對。結果發現,第25個交易日(乾淨程度前25%)的股價比第75個交易日的股價高達15%。這個研究結果具備可重複性,Heyes教授團隊使用紐約證劵交易與納斯達克指數的交易數據進行分析,同樣可獲得類似的趨勢。此外,Heyes教授團隊把空氣品質的對照數據擴大至曼哈頓地區的平均值,因為有較大比例的標準普爾500投資者居住於曼哈頓地區,結果同樣呈現空氣汙染與股價下跌呈正相關的趨勢。

Heyes教授將這樣的經濟表現趨勢稱作為“行為金融”,即傳統的金融預測模型必須加入人類行為以及相關影響因素的參數。空氣汙染對於金融表現的影響大致可以區分為兩大類,其一是股市交易的投資者因空氣汙染引發較消極的情緒,減少可承受風險的範圍,降低投資意願,進而減少挹注股市的資金。其二是當空氣汙染發生,企業主與員工,甚至股市交易員的工作效率降低,工作產生錯誤決策的機率增加,企業的表現因而受影響。而好的空氣品質並不是提升股價的方法,而是減少因為人類行為改變的變數,讓股價回歸市場面,真實呈現企業的價值。

雖然Heyes教授團隊的研究顯示,空氣汙染對於股市表現的影響大致呈現線性效應,但更值得我們警惕的是非線性臨界值的存在。舉例來說,一般人類對於噪音的容忍值是185分貝,當噪音小於此臨界值,人類的工作效率音增加而呈線性降低。但當噪音超過臨界值,可能造成耳膜破壞等重大傷害,工作效率不再只是線性降低,而是直接趨近於零。Heyes教授團隊仍持續努力找出空氣汙染對人類行為影響的臨界值,但我們更真切期盼這樣的臨界值永遠不會出現在你我周遭,請與綠矩團隊一起從打造綠建築與健康建築著手,為下一代的永續發展而努力。